【油脂】

上周五，BDM毛棕盘面高开震荡，11月合约上涨0.86%，报收3759林吉特/吨。因马来西亚日，周一马棕盘面休市。MPOB8月马棕数据较预期偏空。按照当前产量及出口预期，9-10月马棕库存继续回升，库存可能呈现压力。11月之后关注降雨偏少对产地棕油的潜在利空。上周五夜盘，CBOT大豆及豆粕跌幅较大，或因NOPA8月大豆压榨量低于预期。但CBOT豆油跌幅并不明显。后期，美豆进入收割压力期。关注美豆新作销售、美湾低水位、巴西大豆发船及新作播种天气。这些因素，暂时呈中性稍偏空状态。

国内方面，上周五国内油脂日内高开低走，夜盘走势孱弱，棕榈油增仓领跌。基本面看，国内棕油中期供需持续偏宽松，因进口买船较多；国内豆油近期回落。9-10月，国内进口大豆数量将季节性回落，若美湾大豆运输存在问题，11月国内大豆到港数量可能继续较少。中期国内豆油库预计趋势下降，可能供需转紧；国内中期进口菜籽、菜油据悉买量充足，国内终端需求始终不及预期。中期国内库存预计持稳，供需格局中性偏松。

综合来看，在交易美湾低水位影响美豆发运的预期发酵前，油脂没有利多驱动，弱势持续。操作上，继续偏空操作。菜豆价差维持弱势，豆棕价差强势继续。