1、供应方面：目前东西方低硫燃料油市场套利窗口关闭，但船期数据显示2到3艘苏伊士型油船计划在10月上旬从欧洲运送低硫燃料油至新加坡，同时科威特Al-Zour炼厂的低硫燃料油出口货物持续攀升，预计新加坡地区低硫供应将进一步增加。高硫方面，俄罗斯燃料油8月发货量为170万吨左右，连续三个月下滑，远低于上半年超过200万吨的水平，对亚洲的发货量创新低。截至9月14日当周，新加坡燃料油库存录得2077万桶，环比前一周增加132万桶（6.79%）；富查伊拉燃料油库存录得909万桶，环比前一周增加48.1万桶（5.59%）。

2、需求方面：从国内炼厂对高硫燃料油的进口数据来看，普氏统计8月进口大幅下滑至70万吨左右，反映在稀释沥青(4021,93.00,2.37%)通关缓解之后高硫炼化需求有所减弱，但仍高于去年同期水平。

3、成本方面：本周EIA和API商业原油库存意外增加，主要源自于出口的下滑，成品油也库存也小幅增加，同时表观需求量有所回落，原油产量再度上调。本周三大机构月报相继出炉，其中EIA月报显示由于沙特此前宣布延长100万桶/日的减产至年底，预计今年四季度全球石油将去库20万桶/日，并将2023年全球石油需求增速预估上调50万桶至181万桶/日；OPEC月报则预计四季度全球原油市场将面临超过300万桶/日的供需缺口；IEA月报显示8月全球石油库存降至13个月来的最低水平。整体来看，预计今年剩余时间全球油市将呈现供不应求的紧张格局，在供需偏紧的格局和美联储预计放缓加息的支撑之下，国际油价或维持高位震荡。

4、策略观点：本周，国际油价整体震荡上行，新加坡燃料油价格也震荡偏强。低硫方面，科威特Al-Zour炼厂在关停两月后重启，9月发货量大幅增加，给亚洲低硫燃料油市场造成压力；此外，来自欧洲的低硫套利货物也有增加预期。高硫方面，随着夏季用电高峰结束，高硫需求边际走弱，但高硫船燃需求相对稳定。短期来看，新加坡高硫市场结构环比前期仍然偏弱，低硫市场在此前回升后也出现了再度转弱的迹象，从基本面来看高、低硫均面临一定的压力，但是在原油的成本端支撑之下预计大幅下行空间也较为有限。

（来源：光大期货）